Enquanto o índice Standard & Poor’s 500 (NYSE: SPY) subiu mais de 30 por cento, o fundo de ouro negociado em bolsa, o SPDR Gold Trust (NYSE: GLD), caiu quase 30 por cento.

Não era melhor para as empresas do setor: a Goldcorp (NYSE: GG), a maior empresa de capital aberto do setor no mundo por capitalização de mercado, estava fora em mais de 40% no ano. No mesmo período, a Newmont Mining (NYSE: NEW), outra grande empresa do setor, despencou quase 50%.

Este claramente não foi um bom ano para o ouro.

Entenda o ouro se você for investir nele

Para aqueles que procuram lucrar com a compra e venda de ouro, é imperativo entender a natureza do ativo.

Ao contrário de empresas como a Wal-Mart (NYSE: WMT) ou a PepsiCo (NYSE: PEP), o ouro não é um investimento. Há pouca demanda por ouro nas funções da economia. Não é como um metal industrial como carvão ou cobre. Até a prata tem um uso industrial muito maior do que o ouro. De longe, a grande maioria do metal amarelo é comprada por seu papel como um ativo de refúgio seguro ou para uso em objetos decorativos como jóias.

Isso significa que quando há pouca confiança em uma economia, o preço do ouro aumenta. Isso resulta do fato de o ouro estar em demanda devido ao valor do papel-moeda. É o que acontece quando a inflação se instala para uma economia. Isso faz com que os compradores prefiram o metal amarelo ao papel-moeda. Na verdade, não há justificativa econômica ou financeira para isso, pois moedas de ouro e fiduciárias têm o valor atribuído a cada uma como meio de troca.

As pessoas só acham que ativos tangíveis, como o ouro, têm mais valor em tempos difíceis, pois são tangíveis (ou seja, você pode segurar uma moeda de ouro na mão) contra coisas como papel-moeda, que só valem o que o governo diz que vale a pena. Na realidade, porém, o papel-moeda e o ouro são muito semelhantes.

Você pode lucrar com ouro?

Muitos têm lucrado com a compra e venda de ouro, mas pode ser uma corrida acidentada devido à forma como o preço do metal amarelo flutua em resposta a eventos econômicos e políticos.

Este ano foi o pior desde 1981 para o metal amarelo, com as economias se recuperando da Grande Recessão. Ao contrário do Wal-Mart ou da PepsiCo, o metal amarelo não paga dividendos. A compra de ouro é um caso clássico de investimento em “dinheiro morto”. Existem ações na indústria do ouro, como a Goldcorp e a Yamana Gold (NYSE: AUY), que pagam dividendos.

O ouro não é uma aposta de longo prazo, como a PepsiCo ou a Wal-Mart.

É para aqueles que gostam de negociar, em vez de comprar a longo prazo. Como muitas classes de commodities, pode ser muito volátil. Esse não é o caso do Wal-Mart, que tem um beta de 0,42, e da PepsiCo, que tem um beta de 0,41. Com esses betas baixos, os preços das ações da PepsiCo e da Wal-Mart subiram e desceram menos da metade do que o mercado de ações como um todo.

O ouro pode ser mantido a longo prazo, caso haja desejo de diversidade em um portfólio por meio da inclusão de propriedades de metais preciosos. Mas não deve formar a base de uma carteira para um investidor. Muito do seu valor é baseado em características especulativas, e não nos fundamentos da demanda econômica fundamental.

Onde você vê o ouro em 2014?

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