A Amazon.com (NASDAQ: AMZN) transformou-se no principal varejista da Internet, ao mesmo tempo em que se tornou um dos principais players em outras áreas, principalmente tablets e nuvem. A empresa tem e deve continuar a inovar para impulsionar o crescimento de seus negócios.

A administração posicionou seu principal negócio de varejo para crescimento de vendas e expansão de margem, que atuará como o principal catalisador para elevar as ações. Além disso, o sucesso contínuo dos negócios do Kindle e sua posição na nuvem - Amazon Web Services - são ferramentas de crescimento adicionais.

A Amazon é uma boa candidata a comprar e manter por trás desses múltiplos fatores de crescimento, gerenciamento forte e tendências seculares positivas (principalmente a mudança contínua para compras on-line, bem como para a nuvem).

Amazon Prime pode conduzir batidas e agir como um catalisador para o estoque

O Amazon Prime tornou-se um impulsionador do crescimento, tanto mais cedo quanto em maior magnitude do que o esperado. Pode continuar a liderar o estoque para superar o avanço. Enquanto outros varejistas como o eBay (NASDAQ: EBAY) emitiram perspectivas um pouco cautelosas com base em algum abrandamento na demanda do consumidor, a Amazon parece cautelosamente otimista.

A administração afirmou que adicionou milhões de clientes Prime nos últimos três meses e o crescimento desse serviço não está mostrando sinais de desaceleração. A Amazon adicionou cerca de 20% à sua base de clientes e melhorou a receita por cliente em cerca de 5% no 3T13. Este último melhorou de forma estável, a partir de um ligeiro declínio na receita por cliente no 4T12, atrás dos benefícios do Amazon Prime. Isso pode continuar acelerando por trás de novos clientes que ingressam no Prime.

Clientes de primeira linha recebem frete grátis e manuseio de dois dias em todos os pedidos, independentemente do tamanho, streaming ilimitado de programas de TV e filmes, e podem emprestar um livro grátis por mês da loja Kindle. A Amazon teve que criar centros de serviços em todo o país para cumprir as promessas de entrega de dois dias.

A receita média mensal de um cliente Prime é muito maior do que a de compradores não Prime, portanto, o crescimento nessa base deve ajudar a acelerar o crescimento do negócio principal de compras. Além disso, os fornecedores terceirizados pressionam para garantir que suas mercadorias estejam localizadas nos centros de distribuição, para que os clientes recebam o envio de dois dias e recebam a marca “Prime”.

A parte de streaming do serviço teve um desempenho melhor do que o esperado e as preocupações de que o capex desse negócio geraria valores abaixo da média ou nenhum retorno se foi neste momento. A adoção foi mais suave e maior do que o esperado e a Amazon agora está competindo diretamente com a Netflix (NASDAQ: NFLX) neste negócio. Como o Netflix, está adicionando conteúdo original próprio.

Trimestre recente mostrou aceleração positiva nas vendas e no lucro bruto

As vendas no trimestre mais recente aumentaram em 24%, o que foi na extremidade superior da gestão de orientação de 12 a 24% fornecida e à frente do consenso em 21%. Também digno de nota foi uma ligeira batida de margem bruta: 30 BPS versus consenso em 27,4%.

O crescimento das vendas na América do Norte acelerou para 31% pelo terceiro trimestre consecutivo, impulsionado pelas vendas de produtos eletrônicos e mercadorias em geral. A Amazon registrou uma perda operacional de US $ 25 milhões por trás dos custos de tecnologia e conteúdo que causam preocupação da Street. As vendas e a margem de lucro bruta devem gerar ganhos futuros e são mais importantes para a história de longo prazo.

A administração emitiu uma orientação do 4T '13 para um crescimento de receita de 10 a 25%, com lucro operacional variando de - US $ 500 milhões a + US $ 500 milhões. A Amazon faturou US $ 405 milhões no 4T '12. É importante ressaltar que a administração tem como histórico estabelecer orientações em um nível razoável e depois superar essa previsão. Dada alguma incerteza macro em torno do consumidor, a Amazon provavelmente foi particularmente cautelosa e pode entregar uma batida na faixa de 3 a 6%.

Avaliação

As ações da Amazon são caras, de acordo com alguns, mas os investidores precisam pagar pelo crescimento. Com a previsão de crescimento de vendas muito acima da média do varejo, maior lucratividade em potencial e seus outros negócios - Amazon Web Services, Kindle e agora streaming de conteúdo - ela merece um múltiplo líder.

Historicamente, a Amazon tem negociado em médias de 5 anos e 10 anos de 22,8x e 22,2x EBITDA de NTM / EV, respectivamente. Tem uma margem EBITDA de cerca de 9%. Ele deve sustentar um múltiplo alto, dados os fatores mencionados, o que deve impulsionar as ações para cima, se puder cumprir as previsões de crescimento. Atualmente, a Amazon negocia 23,8x e 17,5x o EBITDA de 2014 e 2015, respectivamente.

Conclusão: O patrimônio da Amazon é essencial para os negócios principais, outros são aromas

A Amazon mudou a forma como os consumidores compram, está desempenhando um papel no desenvolvimento do mercado de tablets e tem participação significativa no crescente mercado de nuvem. Além disso, está começando a entrar no mercado de streaming e provavelmente surgirá como o principal concorrente da Netflix. Todos esses outros negócios são como molho em cima do crescimento no negócio de compras online.

Com os consumidores continuando a transferir as compras on-line e o sucesso inicial da Amazon Prime, a empresa pode ganhar participação no crescente mercado de compras on-line na América do Norte e, ao mesmo tempo, continuar expandindo internacionalmente.

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