Um dos meus professores de economia (estrangeiros) sempre disse que os americanos são bons em duas coisas: ganhar peso e armazenamento humano. Armazenamento humano estava se referindo aos milhões de americanos presos atrás das grades.

Mais de 2,2 milhões de americanos atualmente chamam uma cela de prisão de sua casa, e a indústria está crescendo. Graças a um ambiente legal favorável e uma tendência para a privatização, as prisões privadas são uma indústria em expansão de bilhões de dólares.

O negócio por trás das prisões privadas

O negócio de prisão privada é relativamente novo nos Estados Unidos; não foi até o ano de 1984 (encaixe, hein?) que uma prisão foi completamente terceirizada de cima para baixo para uma entidade privada. Isso lançou a Corrections Corporation of America (CXW), atualmente a maior companhia privada de prisões dos Estados Unidos. Desde então, o setor privado de prisões explodiu - mais de 100 mil pessoas estão presas em redes penitenciárias operadas pelo setor privado.

É por isso que as prisões privadas são uma medida favorita de privatização dos governos estadual e federal:

    1. Força de trabalho não-sindicalizada - Os governos estadual, local e federal são bem conhecidos por seus enormes déficits previdenciários. As prisões privadas são capazes de operar a um custo menor, em parte porque contam com uma força de trabalho que não é sindicalizada nem garante um plano de aposentadoria de benefício definido, como a maioria dos funcionários do governo.
    2. Lucro Motivo - As prisões privadas têm incentivo para manter os custos baixos, já que a diferença entre as receitas dos governos e os custos operacionais é o resultado final para as empresas de administração penitenciária.
    3. Financiamento Prisões privadas constroem, mantêm e expandem muitas das prisões que operam. Dada a condição financeira da maioria dos estados e municípios, isso pode ser um enorme incentivo para terceirizar as cadeias para uma empresa com fins lucrativos.
    4. Vantagem de talentos e insiders - Corrections Corporation of America (CXW) não tem vergonha de contar ao mundo sobre seu talento. A empresa tem claramente uma firme influência sobre os principais influenciadores na administração e administração das prisões, contratando diretores experientes que tinham uma média de 26 anos no sistema correcional para administrar suas instalações. Esses guardiões, sem dúvida, carregam algum poder de fogo político quando chega a hora de negociar um novo contrato. As prisões privadas podem facilmente atrair talentos em mercados onde os salários nos sistemas públicos são estabelecidos por escalas de pagamento rígidas.
    5. Superlotação Prisões privadas podem fazer incursões no trabalho em áreas com superlotação localizada nas prisões, dando às empresas privadas uma entrada fácil em novos mercados onde as cidades podem estar atrasando a prisão ou a expansão carcerária. A superlotação em estados como a Califórnia continua a ser um grande problema financeiro e de segurança para os moradores do estado.

As prisões privadas fornecem valor ao governo na redução de custos e na melhoria das instalações correcionais. Eles contribuem para isso atuando como um financiador especializado e transferindo os enormes gastos de capital necessários para construir e expandir uma prisão em seu próprio balanço.

Fazendo o caso para investir nas prisões

Há vários ventos que podem impulsionar as prisões privadas a novos patamares: as instalações correcionais privadas abrigam apenas uma fração de todos os presos nos Estados Unidos e os governos estadual e federal estão mais dispostos do que nunca a terceirizar a administração penitenciária a uma empresa privada; o número de pessoas encarceradas continua a crescer a um ritmo mais rápido do que a população em geral.

Além disso, as empresas de gestão penitenciária recebem contratos de longo prazo que abrangem anos e até décadas, tornando-as muito semelhantes às ações de utilidade pública, na medida em que o serviço é vendido por anos e anos de receita garantida. Além disso, as agências governamentais locais e federais estão agora garantindo níveis mínimos de ocupação em novos contratos de prisão (prisões privadas são pagas por reclusos), o que estabelece um valor mínimo de rentabilidade de trimestre para trimestre e de ano para ano.

Vamos avaliar alguns dos desafios enfrentados pelos investimentos privados em prisões:
    1. As prisões privadas são completamente e totalmente dependentes do governo para obter receitas. Os governos não apenas pagam as prisões privadas por seus serviços, mas também escrevem as leis que levariam a mudanças positivas ou negativas no número de presos encarcerados.
    2. A opinião pública está mudando gradualmente contra o uso de sistemas prisional privados.
    3. Uma parcela significativa de presos privados é presa por apenas alguns crimes - uso de drogas ilícitas, tráfico de drogas e imigração ilegal. Quaisquer mudanças nas leis ou sentenças mínimas poderiam reduzir enormemente a necessidade de prisões privadas nos Estados Unidos.
    4. Um único incidente poderia manchar a percepção pública de um único operador de prisão ou da indústria como um todo.

Historicamente, a tendência é favorável para empresas privadas de prisão. O número de pessoas encarceradas tem crescido consistentemente ano após ano, enquanto o percentual de detentos em prisões privadas também cresceu como uma porcentagem do número total de presos.

Avaliação e Previsibilidade

A avaliação de uma empresa deve corresponder à previsibilidade e confiabilidade de seus fluxos de caixa. Acho que as prisões são altamente valorizadas: a Corrections Corporation of America (CXW) vende 18 vezes mais lucros futuros enquanto a Geo Group, Inc. (GEO), que opera nos Estados Unidos, Canadá, Austrália, Reino Unido e África do Sul. vende para menos de 15x estimativas de ganhos futuros.

A Corrections Corporation of America deve em breve converter de uma corporação C em um REIT, o que exigiria que a empresa pagasse 90% de seus ganhos na forma de dividendos.O estoque parece ter avançado à medida que essa mudança é colocada no mercado.

Enquanto as prisões podem ser vistas como tendo economia semelhante de uma empresa de serviços públicos regulada com crescimento mais rápido dos lucros, a incapacidade de prever mudanças de longo prazo no modelo de negócio me leva a favorecer utilidades relativamente mais caras, que fornecem aproximadamente o mesmo rendimento que a CXW. convertido em um REIT com muito mais previsibilidade daqui para frente.

O que você acha? As prisões privadas são um fracasso ou uma ação do século 21?

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