Padrão trimestral para repetir

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Padrão trimestral para repetir
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Anonim

No primeiro trimestre, o mercado de ações seguiu um caminho volátil que parece estar a caminho de terminar com um sólido ganho. Acreditamos que esse padrão de desempenho provavelmente se repita no segundo trimestre. Especificamente, como o primeiro trimestre começou, o ímpeto ascendente do quarto trimestre de 2009 continuou, com o S & P 500 subindo até 19 de janeiro. Ao longo das três semanas seguintes, os estoques caíram 8% como uma combinação de fatores pesando sobre o sentimento dos investidores, incluindo: temporada de divulgação de resultados, comentários do Federal Reserve, ações da China para desacelerar o crescimento de empréstimos, preocupações com crédito soberano na Europa e ações em Washington. As ações caíram para o trimestre encerrado em 8 de fevereiro e, em seguida, registraram ganhos constantes, demonstrando um momento notável durante o restante do trimestre. Este primeiro trimestre de desempenho também reflete o quarto trimestre de 2009.

Acreditamos que esse padrão de desempenho pode se repetir no segundo trimestre, dadas as condições e eventos que provavelmente se desdobrarão durante o trimestre. O impulso do primeiro trimestre deve continuar até o início de abril. No entanto, o mês de abril apresenta uma série de desafios para a recuperação impulsionada pela temporada de resultados, o Fed, a China, as condições de crédito europeias e a incerteza quanto às ações sobre a legislação de reforma financeira.

  • Os participantes do mercado podem vender as notícias de ganhos. "Compre o boato, venda a notícia" é um ditado usado para descrever o comportamento do mercado de ações. Esse adágio descreve bem o desempenho do mercado nas últimas temporadas de lucros, quando as empresas informaram seus resultados financeiros no trimestre. Vale a pena notar que os últimos três pullbacks do mercado de ações de 5-10% ocorreram levando a ou durante cada uma das três últimas temporadas de relatório de ganhos. A temporada de resultados do primeiro trimestre começa em meados de abril.
  • O Fed pode sinalizar aumentos de taxas futuros. Um dos principais ventos contrários que citamos para este ano é a mudança do ambiente em que “o Fed é nosso amigo”, enquanto eles mantêm taxas baixas, com a inevitável mudança para “não lutar contra o Fed”, quando eles começam para aumentar as taxas de juros no final deste ano. Durante os episódios anteriores de aumentos das taxas, o mercado começou a mudar de comportamento quando o Fed fez uma mudança em sua declaração sinalizando os aumentos das taxas que estavam por vir. O Fed já tomou medidas que eles chamam de “normalização” das condições durante o primeiro trimestre. Estes incluíram o aumento da taxa de desconto (a taxa na qual o Fed faz empréstimos diretos aos bancos) em 0,25 a 0,75 por cento, fechando quatro linhas de crédito de emergência e terminando o enorme programa de compra de títulos garantidos por hipoteca de US $ 1,25 trilhão. O próximo passo no caminho para a normalização pode ser mudar a linguagem na declaração emitida em sua reunião de 26 de abril, como a remoção da frase “por um período prolongado”, pois se refere a quanto tempo o Fed manterá as taxas extraordinariamente. níveis baixos.
  • A China pode tomar medidas adicionais para retardar o crescimento. Os formuladores de políticas na China estão controlando o crescimento do crédito depois que os bancos emprestaram um quinto da meta de empréstimos anuais de US $ 1,1 trilhão deste ano em janeiro. O crescimento da oferta monetária em excesso, acima de 25%, deu origem a pressões inflacionárias. A China está forçando os bancos a reter mais caixa, aumentando as exigências de capital em dezembro de 2009 e aumentando as exigências de reservas bancárias. Esperamos mais anúncios destinados a desacelerar o crescimento econômico para acompanhar os relatórios econômicos mensais programados para 9-11 de abril, alimentando temores de que a retirada repentina dos estímulos a um dos maiores motores de crescimento do mundo possa ser prematura e levar a economia global de volta à recessão.
  • Estresse financeiro pode continuar a se espalhar na Europa. O rebaixamento de crédito de Portugal na semana passada reflete os problemas de crédito em curso na Europa. Em contraste com os Estados Unidos, o estresse financeiro está se intensificando na Europa. O crédito para os países da periferia da Europa, mais notavelmente nos PIIGS (Portugal, Irlanda, Itália, Grécia e Espanha), está diminuindo. A maioria desses países provavelmente concordará com cortes orçamentários difíceis para permanecer na zona do euro. Essa austeridade fiscal provavelmente prolongará a dor da recessão na Europa. O Produto Interno Bruto (PIB) combinado nos 16 países que usam o euro subiu menos do que o esperado em 0,1% no quarto trimestre, e caiu 2,1% na comparação ano a ano. A fraqueza, e o fato de que não houve crescimento em nenhum dos PIIGS, sugere que a recuperação na Europa já pode ter se esgotado.
Padrão trimestral SP 500
Padrão trimestral SP 500

Projeto de reforma financeira deve atrair atenção em abril. O projeto de reforma da regulamentação financeira passou pelo Comitê Bancário do Senado na semana passada. A questão mais contenciosa é a nova agência governamental que seria responsável por proteger os consumidores. O impacto desta agência pode ser de longo alcance e alguns gostariam de ver a agência também responsável pela segurança e solvência dos bancos (e, portanto, equilibrar as proteções dos consumidores com a lucratividade). Com os bancos ainda no centro da recuperação da crise financeira, a legislação que os afeta ou aumenta a incerteza em torno de suas perspectivas provavelmente movimentará os mercados. Considerando esses fatores, um recuo de 5-10% no segundo trimestre não seria incomum, já que o mercado de ações segue um padrão semelhante ao primeiro (e quarto) trimestre. No entanto, esperamos que um recuo de 5-10% seja seguido por um rali para uma nova alta para o ano, como foi o caso no primeiro trimestre. O índice de Condições Financeiras da LPL reflete condições favoráveis para um forte crescimento econômico e de lucros.Esperamos que essas condições permaneçam positivas no segundo trimestre com crescimento econômico acima da média, melhorando as tendências de crédito, taxas de juros baixas e o retorno do crescimento do emprego.

De fato, o cenário de melhoria resultou em alguns pontos fortes de dados recentes:

  • O departamento de comércio dos EUA informou que as vendas no varejo subiram cerca de 4% em relação ao ano passado.
  • No ano passado, as vendas de casas subiram 7% e os preços subiram ligeiramente, de acordo com dados da National Association of Realtors.
  • As encomendas de produtos manufaturados cresceram 10% e as exportações dos Estados Unidos cresceram 18% em relação ao ano passado, segundo o departamento de Comércio.
  • O Departamento do Trabalho informou que o primeiro pedido de pedidos de subsídio de desemprego caiu 32% em relação ao ano passado e 50.000
  • trabalhadores temporários foram contratados em cada um dos últimos três meses, juntamente com um aumento no número de horas extras sendo trabalhadas.

As condições que suportam o crescimento continuado, combinadas com as avaliações de ações a médias de longo prazo (mas abaixo de onde normalmente estão nesta fase inicial do ciclo econômico), deverão suportar novos ganhos para novas altas para o ano, conforme o segundo trimestre amadurece. Continuamos acreditando que o mercado estará em uma trajetória ascendente - mas volátil - no primeiro semestre de 2010, antes de atingir o pico e desistir de alguns dos ganhos no segundo semestre do ano.

DIVULGAÇÕES IMPORTANTES

  • As opiniões expressas neste material são apenas para informação geral e não se destinam a fornecer conselhos específicos ou recomendações para qualquer indivíduo. Para determinar que investimento (s) pode ser apropriado para você, consulte seu consultor financeiro antes de investir. Toda referência de desempenho é histórica e não é garantia de resultados futuros. Todos os índices não são gerenciados e não podem ser investidos diretamente.
  • O investimento em ações envolve risco, incluindo perda de principal.
  • As obrigações estão sujeitas ao risco de mercado e taxa de juros se vendidas antes do vencimento. Os valores das obrigações irão diminuir à medida que as taxas de juros aumentam e estão sujeitos a disponibilidade e mudança de preço.
  • O Standard & Poor’s 500 Index é um índice ponderado de capitalização de 500 ações destinadas a medir o desempenho da economia doméstica em geral por meio de mudanças no valor agregado de mercado de 500 ações representando todas as principais indústrias.
  • A taxa de desconto: A taxa na qual os bancos membros podem emprestar fundos de curto prazo diretamente de um Banco da Reserva Federal. A taxa de desconto é uma das duas taxas de juros fixadas pelo Fed, sendo a outra a taxa dos fundos federais. O Fed realmente controla essa taxa diretamente, mas esse fato não ajuda realmente na implementação de políticas, uma vez que os bancos também podem encontrar esses fundos em outros lugares.

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